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美股Fabrinet（FN US）于北京时间今早收涨31%，核心原因在于其4QFY23（对应自然日历的2Q23）收入超此前指引，以及1QFY24指引超市场预期。Fabrinet的主要客户包括思科、Lumentum、英伟达等，其中FY23来自英伟达的收入占比13%（FY22因占比不足10%，未披露）。业务方面，Fabrinet在数通光模块领域主要从事光模块的代工业务。

4QFY23公司总营收为亿美元，略超此前指引的亿美元，其中光通信业务营收为亿美元，同比增长8%，环比基本持平，细分来看，电信市场营收亿美元，同比下滑17%，环比下滑19%，主要因为下游客户去库存。数通市场营收亿美元，同比增长107%，环比增长57%，创历史新高，主要驱动力为某AI 800G光模块领域客户需求的迅速增长。

展望1QFY24（3Q23），公司预计营收为亿美元，在电信市场客户保持去库存的背景下仍有望呈环比温和增长，主要因公司对于AI 800G光模块需求的乐观预期。映射到A股，我们建议关注Fabrinet供应链体系中，价值量占比较大的核心器件（如光引擎、无源光器件等）的供应商。

投资建议：股价方面，光模块、光芯片等板块已经历2个多月的调整，我们重申看好板块配置机遇。首推【中际旭创】、【天孚通信】，二者已切入海外数通800G光模块供应体系，根据两家公司的中报预告，受益于800G高速产品需求快速释放，Q2起业绩开启兑现；建议关注：【华工科技】、【新易盛】、【源杰科技】、【太辰光】等。

风险提示：全球AI算力侧投资不及预期，光模块行业竞争加剧，涉及到的未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。--------------------------